TCL集团：凸显全产业链优势
领跑彩电业渐成定局
近日，TCL集团(000100)发布公告称，公司非公开发行15亿股股票的申请已获得证监会核准，将全部用于投资华星光电的8.5代线液晶面板项目。项目投产后，TCL将成为国内具有液晶电视全产业链优势的彩电企业。TCL集团表示，液晶面板项目助力打造“领跑下一个十年”的完整产业链，为构建中国彩电业核心竞争力的发展战略奠定基础。市场人士认为，8.5代线项目的实施必将使TCL在未来液晶电视的市场竞争中夺得先机，有助于公司业务的稳定发展，从而带动公司业绩的稳步提升。率先自产8.5代液晶面板
垂直整合产业链
方案显示，TCL集团董事长李东生与公司股东惠州市投资控股有限公司将作为战略投资者参与认购，认购金额分别为2.5亿-4亿元和3亿-5亿元，并承诺认购股份自本次非公开发行结束之日起36个月内不转让。民族证券分析师胡义才认为，大股东的大额投入及较长的禁售期，一方面显示TCL高层及大股东看好公司发展前景，另一方面也表明公司做好液晶面板项目、打通全产业链的信心和决心。
据了解，华星光电项目已组建起了一支技术团队。主要由日韩及台湾面板的专业技术人员组成，在国内产业环境下堪称豪华。除了技术团队，资金是保证华星光电建设运营的另一大要务，而定向增发的获批无疑为华星光电项目注入一剂强心针。
华星光电项目进展顺利，目前已完成桩基工程，按计划2011年8月开始试生产，并于当年四季度实现初步量产，2012年12月达到满产。项目建成后，主要产品为26
英寸至32
英寸、46
英寸以及55
英寸液晶电视模组，最大玻璃基板加工能力为10
万张/月，年产液晶电视模组约1400
万块。TCL集团表示，该项目投产后将促使公司向液晶电视上游产业链延伸，有助于整合液晶电视产业链一体化,将进一步提升公司在液晶产业的国际竞争力。
打破国际巨头垄断
抢占发展新高地近年来，伴随我国彩电行业迅速从CRT向LCD转型，液晶电视产业进入快速发展期，作为核心显示器件的液晶面板的需求也急速增加，预计2010年中国大陆液晶电视销量将达到3300-3600万台。液晶面板占据液晶电视整体成本的35%-40%，如果加上液晶模组在内的上游材料其成本占比达到整体成本的60%-65%，实现液晶电视全产业链掌控将极大的提升企业的盈利空间。而目前液晶电视用的大尺寸液晶面板几乎全部需要海外进口，中国企业对大尺寸液晶面板的研发和制造能力极其薄弱。积极抢占产业的制高点，构建全产业链，建立我国液晶电视产业的话语权刻不容缓。从全球液晶电视产业来看，三星、LG是在液晶面板领域布局最完善的两家企业，因此具备的市场竞争力也较为突出。华星光电项目标志着TCL代表的中国本土家电企业摆脱受制于人的被动局面，从而和三星、LG是索尼等国际巨头站在同一起跑线上，此举明显提升了TCL自身在彩电行业的话语权，进一步巩固了公司在国内液晶电视的领先地位，对公司的全球业务起到积极的推动作用。业内分析人士指出，平板显示产业是我国战略性支持产业，年初，工信部和国家发改委联合下发《2010-2012年平板产业发展规划》进一步保障行业健康发展，现在又在短时间内审核通过TCL华星光电项目的增发方案，充分表明了*府的支持态度。作为国内首家获得液晶产业链垂直整合优势的家电企业，TCL将在液晶电视领域抢占先机。
股价未能反映其潜在投资价值
财富证券分析师帅富成表示，由于受到近期市场调整的影响，TCL集团良好的竞争力和盈利价值预期在股价上并未得到相应的体现。一方面由于目前液晶面板项目还在投入期，面板投产还需要一定的时间周期，因此存在业绩释放的真空；另外由于部分投资者对于TCL完成的液晶电视产业链的垂直整合尚没有形成深刻的认识，造成对公司内在价值的变化处于观望态度。总的来说，无论从短期还是中期投资来分析，当前该股股价已经具有明显的投资价值，随着公司在液晶电视领域核心竞争力的进一步加强，尤其是作为国家三融合*策、珠三角发展纲要、新一轮家电以旧换新、新的智能电视技术、亚运会品牌提升、发力海外市场等诸多板块受益者，公司业绩有望不断获得释放，对其股价将形成强有力的支持，建议保持重点关注，在市场错杀中获取价值洼地。