作者：Spenser
来源：Spenser（ID：spenserandhk）
01
海航怎么走上了破产之路？
1月29日下午，海航集团发布声明称：相关债权人因我集团不能清偿到期债务，申请法院对我集团破产重整。
一时间在网络上掀起大浪。
除了海航，这几天还有：
华晨破产、方正破产、雨润破产……
华夏幸福扑簌重整、泛海控股苦苦挣扎……
赖小民被执行死刑……
一个个如雷贯耳的名字，或化为历史粉齑。
今天我们说说，海航集团，这个万亿资产的超级集团，中国知名度最高的航空公司之一，是怎么走上破产之路的。
海航集团，创立于年，旗下的子公司多如牛毛，涉及44个细分行业，创始人陈锋说，除了避孕套其它的能做的基本都做了。
总资产曾经超过万亿，营收千多亿，旗下上市公司多达13家。
欲望是无穷的，带着这股刹不住车的欲望，海航集团开启了扩张之路。
年海航的扩张突然进入快车道：
60亿美金并购英迈公司，亿美元收购爱尔兰飞机租赁公司，65亿美元收购希尔顿酒店集团25%的股份；22亿美元购买纽约paekave大厦，买下《财经》杂志等等一系列大手笔操作。
几年来海航投入了超过亿美元用于并购，参股境内境外上市公司26家，成为了真正的巨无霸。
02
这么多钱
是从哪里来的呢？
是海航集团自己账上的现金流吗？显然不是。
盲目扩张+收购海外资产的背后，是海航借钱实在是太容易了。
在创立之初，海航就通过募资开通了北京到海南的航线。
这条航线让海航很快打响了名气，他们抓住机会迅速扩张，成立了航空公司；
并和当地*府合作，这种操作可想而知，银行批款会容易得多，且有*策优惠。
借钱容易，当然就拼命地借。除了向银行借，还有别的。
发行债券和配套的融资，此外还有一种是自己圈钱，设立海航交易所，易生小贷，微金贷，立马理财，金牛座、惠人贷、宜泉资本、聚汇宝，八家互联网金融平台大规模圈钱。
借了买买买，国内买不够，国外买。
17年海航还是全球企业排名位。
到了年8月，国家要求限制企业在境外盲目投资，与主营业务无关的项目，海航目标之大，首当其冲。
压力之下，海航开始自救。
年董事长王健不幸去世，重新出山的联合创始人陈锋开始带着海航开启：卖卖卖模式。
从买买买，到卖卖卖。
但是这个模式，只能是杯水车薪。
当初花了大价钱买来的资产，还没捂热就要卖，是要利息+费用的。
国外刚并购的酒店还没有捂热就开始抛售了；
在年，就卖了亿资产，卖掉了多家公司，疯狂程度恐怕没有哪家集团能比；
出售天津航空48%的股份，9亿亏本抛售伦敦瑞信大厦，出让3家上市公司的控股权；
年1月19号，海航打算以5亿人民币出售旗下的IT外包公司文思海辉；
要知道，当年收购文思海辉时，可是花了6.75亿美金，一亏就是10倍。
亏本甩卖，让海航陷入了无法回头的资产危机。
现金流一紧张，再强的企业也寸步难行，而且规模越大，越难以逃脱。自救，只不过是回光返照。
很多人会以为，疫情打垮了海航集团。
其实，海航的问题远不止受疫情影响那么简单，只是疫情加速了它的破产，没有疫情，也只是死得晚一点而已。
03
一家企业破产
有内因和外因
疫情期间，整个航空业，行情低迷，几乎所有的航海公司都是亏损状态。
就去年来说，据披露的数据：海航预计亏损亿以上，国航预计亏损亿，南航预计亏损80亿，东航预计98亿以上，而波音亏了至少亿美元。
这些数据说明了什么？
既然大家都亏损了，唯独海航破产了，那就是不能只说是外因了，外因别的企业也有。
其它航空集团，会在疫情好转加上疫苗出来，在时间的推移下慢慢好转、回升。
而海航只是成为永远的过去。
也就是说海航真正破产的原因，是它的内因。它的股权架构，资产规模和模式，它的经营模式等等。
可以说，盲目的扩张，是它破产的主要原因，而疫情只是催化剂。
盲目扩张+没有有效的管理，就像上了赌桌的赌徒，要么全赢，要么全输光。
那么，亏的是谁的钱呢？
银行，债券持有人，供应商，员工，等等，光股东和债权人就有43万之多。
其中很多p2p产品无法兑现，而有部分员工被拖欠工资。
走到这一步，即使是海南省海航集团联合工作组，在进驻海航集团调查时也未曾预料到。
据接近工作组的知情人士称，“刚进驻的时候，联合工作组根本想不到会走到破产重整这一步。因为他们当时被告知，海航的净资产有多亿元。”
谁能想到呢，海航这么大的企业，大到令人产生不切实际的幻想：企业大而不倒下。
而真相是，不管它多么大，关联了多少的就业和合作伙伴，都会因为内因+外因，轰然倒下。
现在海航是破产+重整，重整之后“明天会更好么？”
重整前海航集团正在处理的投资人诉讼已经超过0起，金额达数亿元，就算有钱兑付，一定也是先满足银行，券商，而中小投资人永远是最后的接盘侠。
就算明天会更好，大概也只是部分人罢。
其实，我上面例举的最近破产的企业，走的都是传统经济模式，汽车制造，电子产品制造，食品加工，传统运输业。
海航是传统经济走扩张之路，举债经营，利润和资金链跟不上扩张速度，死在路上。
相比之下，新经济模式的代表，拼多多和字节跳动，扩张得再厉害，也不会死，因为利润能撑得起来，发展愿景也撑得起来。
年是行业的洗牌阶段，作为创业者，我也深深感受了：这个时代变了。
最后想说，没什么企业是大而不倒的。
一个企业不管再大，没有核心的竞争力，不能为它所处的生态创造正向价值，最后的结局就是倒闭。
一个企业，如果跟不上时代的潮流，再牛逼，也要被时间打趴下。
作者简介：Spenser，往返香港和深圳的金融老司机，年他开办千万级写作课，帮助职场人挖掘个体价值，让很多人实现了年入百万。这篇文章是不是很有深度，如果你希望和他一样，实现自己职场的迅速提升，长按下方
