有色金属行业:特斯拉爆发 碳酸锂先行
特斯拉爆发有望大幅提振锂电池需求,碳酸锂尽享新能源高景气特斯拉ModeS拥有目前新能源汽车中最大的电池容量,最先进的电池管理系统及可以和传统跑车相媲美的百公里加速时间,自2012年6月上市以来,屡超预期。特斯拉有望带动新能源汽车行业增速高于预期。碳酸锂行业下游需求有望呈井喷式增长,正面临历史上最好的发展机遇。
特斯拉销量超预期,有望带来锂电池需求爆发特斯拉销量超预期,每辆ModeS革新使用约8000块松下18650电池,三元正极材料需求提升。特斯拉ModeS自2012年6月推出以来,预订数量加速上升,2012年底已获2万辆在手订单。2013年一季度超预期销售4750辆,调高全年计划至2.1万辆。特斯拉每辆车电池总容量是目前新能源汽车中最高的85KWh,有望拉动以三元材料为主的锂电池正极材料需求。
锂电池需求爆发将推动锂需求快速增长消费电子需求旺盛,电动汽车有望呈爆发式增长,预计锂需求在2015年达到20万吨;2020年达到33万吨(在2012年基础上翻番)。目前消费电子需求占据锂电池下游80%份额,平板电脑,智能手机出货量保持高增长。电动汽车在特斯拉效应带动下将加速增长。当特斯拉年产量达到50万辆时,对碳酸锂的需求量约3.3万吨,占到2012年锂市场需求总量的22%。
以玻璃陶瓷,润滑脂,釉为代表的传统行业对锂的需求预计将稳步增长。
近一半的锂供应属于伴生品,产能投放受制约合计占有全球锂矿供应40%市场的SQM和FMC主业是钾肥和农药,锂是其副产品,锂产能投放多处于被动跟随。全球最大锂辉石矿泰利森2012年中产能扩张一倍至10万吨碳酸锂,未来增量产能投放值得关注。国内卤水资源存在高镁锂比、运输开采条件恶劣等问题限制了产能大规模投放。
USGS预计2015年之后,产量没有大幅变化,维持在21.7万吨。
判断碳酸锂价格将呈稳步上行态势,利好天齐锂业、赣锋锂业碳酸锂价格经历了2008年的暴涨和之后的暴跌后,近四年走势较平稳。
近两年在下游锂电池需求旺盛的提振下,海外巨头提价频繁,持续维持涨势。2015年之后,预计全球电动车市场产销会加速放量,到2017年时,全球碳酸锂需求会出现供需缺口,电动车对碳酸锂需求的大幅提升有望带动碳酸锂价格走强,利好锂矿资源股天齐锂业和有机锂深加工龙头赣锋锂业。
风险提示新能源汽车发展低于预期风险、盐湖卤水锂资源产能投放超预期风险.
